上周全球金融市场动荡，多国股指一度触及熔断。这一局势的背后是市场对美国经济衰退的担忧。

美国经济陷衰退危局

8月2日，美国劳工部发布的数据显示，7月非农就业岗位新增11.4万，远低于去年每月超过20万的平均值，降至2021年2月以来的最低水平。7月失业率攀升至4.3%，连续4个月较前值上升，上次出现这一情况是在2008年金融危机期间。同时，4.3%的失业率是2021年9月以来的最高水平，并触发了被视为经济衰退标志的“萨姆规则”，即三个月平均失业率比前一年的最低点高出0.5个百分点后，通常表明经济进入衰退阶段。

美国经济的其他几个重要数据近期也都不及市场预期。反映私营部门就业情况的ADP就业报告显示，7月就业人数增加12.2万人，这是今年以来的最小增幅。美国供应管理协会ISM制造业指数被视为评估美国经济韧性的新焦点，7月份录得46.8，连续第四个月萎缩，萎缩幅度创下八个月最大，新订单和生产明显下滑。另外，多家美国科技巨头业绩大缩水，令各界对人工智能的经济带动作用产生质疑。

加剧市场对美国经济衰退恐慌情绪的，还包括美联储的暂不降息决定。7月非农就业数据发布当天，多家机构就调整了预期，加大美联储降息力度或增加降息次数。花旗银行预计，美联储9月和11月将分别降息50个基点，年内总计降息125个基点。摩根大通预计接下来两次议息分别降息50个基点，可能在9月之前进行紧急降息。

有美国学者指出，降息效果并不绝对，最终能否全面带动经济上行，取决于诸多综合因素。目前美国财政支出失控、债台高筑，不但对美联储政策杠杆性间接调控经济造成很大的难度，对即将入主白宫的新政权也是巨大的挑战。即使美联储年内多次降息，2025年美国经济仍然可能进入衰退期。美联储的低息政策倾向和推进的效果，也仅仅是令美国经济衰退程度不会太严重。

高盛在7月非农就业数据公布后，随即将未来一年美国经济陷入衰退的概率从15%上调到25%。

不过，国际舆论对于美国的经济形势预判并不完全一致。萨姆法则的提出者在本周表示，上升的失业率通常意味着“衰退的早期”，但这次美国是以一种较强的姿态进入这一阶段，纵览美国经济的所有信息，目前还很难说“已经处于衰退中”。另外，作为美国经济主要支柱的服务业本周显现转机，7月ISM服务业指数录得51.4，意外地重回荣枯线上方，扭转了6月创下的近四年最严重的萎缩。瑞银最新观点表示，综合各项数据看，美国经济正在走向软着陆，而不是收缩。

也有分析指出，要客观理性地认清7月经济数据背后的真实原因，以防误判美国经济走势。

眼下，整体来看，无论接下来美联储降息节奏如何，都被视为经济增速放缓或面临衰退风险的信号。全球对美国经济前景的担忧不可避免地引发金融市场震荡。

避险资本聚焦中国

而人民币出现逆势上涨，截至8月5日，境内外人民币兑美元汇率盘中分别创下7个月以来的最高值7.118与7.0954，境内人民币汇率几乎收复年内失地，境外人民币汇率则一度抹平年内所有跌幅。

分析指出，短期而言，市场对美国经济硬着陆的担忧骤增，导致美元指数从104.4大幅回落至102.9，带动人民币汇率相应上涨。

中长期来看，市场普遍认为，政治经济局势的复杂性和金融市场的剧烈波动可能促使更多国际资本在全球寻找“避风港”，而人民币汇率具有较高的稳定性，人民币资产目前具有较高的投资吸引力，可以预见，当前及未来几个月人民币资产还将受到更多关注。

目前，美国经济衰退与美联储降息不断被强化，对于中国而言，有喜有忧。一般而言，美国经济衰退阴影导致人民币对美元升值，这令更多国际资本流入中国，利好股市和债市。同时，出口是中国企业发展的重要支撑，也是现阶段中国经济重要的增长点。因此，眼下各界更加关注美国经济动荡对中国外贸领域的影响。

中国海关总署本周发布的数据显示，前7个月，中国货物贸易进出口同比增长6.2%。7月同比增长6.5%，月度增速已连续4个月保持在5%以上。对美贸易方面，贸易总值增长4.1%，占进出口总额的11%。其中，对美国出口增长5.1%；自美国进口增长1.2%。

美国对电动汽车、电池、电脑芯片以及医疗产品等中国进口产品加征高额关税，原定于8月1日生效的部分举措延迟了至少两周，实际生效后对中国外贸必然带来一定拖累。

但不可否认的是，中美两国之间的贸易往来依然是全球经贸合作的重要组成部分，近日在美国举行的中美经贸合作论坛上，中美企业和机构代表表示，要加强沟通，在贸易障碍中寻求合作的可能。

来源：浙江贸促综合整理自环球时报

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